Um trabalhador em uma oficina de reparos da Thames Water em Londres, Reino Unido
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O despacho
Eles incluem Elliott Management e Gestão Global Apolloassim como Rocha NegraSilver Point Capital e Invesco.
Todos são credores da Thames Water que, servindo 16 milhões de famílias e empresas em Londres e no sudeste de Inglaterra, é a maior empresa de abastecimento de água e águas residuais da Grã-Bretanha. Tem dívidas que se aproximam dos 20 mil milhões de libras (26,5 mil milhões de dólares) e espera-se, na sua trajectória actual, que fique sem dinheiro neste mês de Outubro.
Para o efeito, o seu principal grupo de credores – um consórcio chamado London & Valley Water (L&VW) – tem estado a negociar desde Junho do ano passado com o Ofwat, o regulador da indústria da água.
A última proposta do consórcio, apresentada em março deste ano, prevê a amortização de 9,4 mil milhões de libras da dívida do Tâmisa. A L&VW também injetaria cerca de 3,35 mil milhões de libras em capital próprio no negócio e, ao mesmo tempo, forneceria um novo instrumento de dívida, no valor inicial de cerca de 3,25 mil milhões de libras, que poderia eventualmente aumentar para 6,55 mil milhões de libras.
Como parte do acordo, a L&VW prometeu que os maiores acionistas da Thames não venderiam uma proporção significativa do seu capital durante o atual período regulatório, que vai de 2025 a 2030. Também prometeu que a Thames não pagaria dividendos até abril de 2035 – ou até que a empresa voltasse aos mercados públicos – para que todo o seu dinheiro pudesse ser reinvestido.
Parte das propostas faria com que o Ofwat demonstrasse maior leniência para com o Tâmisa, cujo desempenho provocou a ira do regulador em inúmeras ocasiões.
Um retorno à propriedade pública?
Mas no mês passado, Emma Reynolds, secretária do Meio Ambiente, escreveu ao Ofwat expressando preocupação com o pacote de resgate. Ela disse que “não estava convencida de que a proposta atual fosse boa o suficiente para os consumidores ou para o meio ambiente”.
Isto levanta a possibilidade de que o Tâmisa, que juntamente com outras nove autoridades regionais de água em Inglaterra e no País de Gales foi privatizado em 1989, possa ser tornado propriedade pública temporária através do chamado Regime de Administração Especial (SAR).
Acredita-se que o Tesouro esteja preocupado com isso. Com o governo já a registar um défice equivalente a 4% do PIB do Reino Unido e a dívida nacional actualmente em torno de 95% do PIB, a última coisa que quereria é que as dívidas do Tâmisa deslizassem para o balanço nacional e que os contribuintes tivessem de pagar o £ 19,8 bilhões que a Thames deverá investir em sua infraestrutura durante o atual período regulatório.
Acredita-se também que o Tesouro esteja preocupado com o efeito inibidor que a colocação do Tâmisa numa RAE poderá ter sobre o investimento estrangeiro em infra-estruturas do Reino Unido.
Entra Burnham, que quer “maior controle público” sobre as empresas de energia e água.
Ele disse ao The Guardian no mês passado: “A propriedade pública é absolutamente uma opção. Eu diria que para Thames Water é isso que deveria ser feito.”
Nesta base, embora Reynolds tenha dado espaço aos credores para melhorarem as suas condições, é difícil ver qualquer solução do sector privado que passe por um governo de Burnham.
Só que, crucialmente, existe uma diferença entre a RAE e o tipo de nacionalização que Burnham parece favorecer.
No primeiro caso, a prioridade é continuar a fornecer serviços de água e águas residuais, minimizando simultaneamente as perdas dos credores e reestruturando a empresa para que um novo proprietário possa ser encontrado. Isso poderia incluir L&VW na configuração atual.
Se Burnham optasse pela nacionalização complete, isso provavelmente exigiria uma lei do parlamento, ao mesmo tempo que o colocaria potencialmente em rota de colisão com os credores do Tâmisa.
Será um teste inicial interessante à sua determinação em ver um maior controlo público da água e da energia – e, dada a reputação litigiosa de alguns dos credores do Tâmisa, um teste de alto risco.
– Ian Rei
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