O famoso crítico de IA e entusiasta de relógios de bolhas, Ed Zitron, vem provocando um grande furo há dias, e finalmente conseguimos: ele parece ter colocou as mãos nos documentos financeiros da OpenAI e descobriu que a empresa está gastando dinheiro a uma taxa astronômica – significativamente mais do que o relatado anteriormente. Os números foram verificado pelo Financial Timesque parecia menos alarmado que Zitron.
Zitron descobriu que a OpenAI perdeu cerca de US$ 38,5 bilhões em 2025, um aumento enorme na taxa de consumo em relação aos US$ 5,09 bilhões da empresa em 2024. Ele também descobriu que a empresa, embora aumente sua receita, ainda está lutando para cumprir a promessa de ser uma empresa de um trilhão de dólares. Em 2024, a empresa gerou US$ 3,7 bilhões em receita, que saltou para US$ 13,07 bilhões em 2025. Pelo que vale, OpenAI anteriormente afirmou ter alcançado US$ 20 bilhões na receita anualizada em 2025.
Essa diferença provavelmente poderia ser atribuída à matemática empresarial descolada, e há muito disso acontecendo nesta história. Como observa Zitron, a OpenAI na verdade teve um prejuízo líquido de US$ 60,35 bilhões em 2025, mas reduziu cerca de US$ 17,87 bilhões desse valor para “perda líquida atribuível ao capital de membros não controladores”. A empresa também sofreu uma perda de 41,55 mil milhões de dólares relacionada com a sua conversão de uma entidade sem fins lucrativos para uma entidade com fins lucrativos, uma decisão que a levou a um processo muito estúpido com o cofundador Elon Musk que não resultou em nada. O Financial Times que, ao abrigo das regras contabilísticas dos EUA, os investidores na OpenAI receberam direitos de juros convertíveis quando a empresa fez a mudança, e esses juros foram para o livro razão da empresa como passivos, daí a perda.
O FT também citou uma pessoa aparentemente familiarizada com a situação financeira da OpenAI e concluiu que as perdas da OpenAI em 2025 estavam próximas de US$ 8 bilhões, uma vez que você elimina todas as coisas que deveriam ser custos únicos. Essa é certamente uma interpretação mais amigável da situação, embora não explique totalmente o que é inquestionavelmente uma taxa de consumo astronômica para OpenAI, que Zitron descobriu que mais de US$ 17,2 bilhões foram repassados à Microsoft para despesas em 2025incluindo quase 10,5 mil milhões de dólares reservados especificamente para despesas de “investigação e desenvolvimento”, provavelmente relacionadas com a formação de novos modelos OpenAI.
De uma forma ou de outra, as perdas da OpenAI estão aumentando. A sua receita também aumentou, mas não está claro se está a crescer a uma taxa que possa suportar a enorme quantidade de dinheiro que a empresa está a investir nos fornos neste momento para expandir a sua operação e treinar os seus modelos. Lembre-se, esta é uma empresa que, no papel, prometeu (embora não tenha realmente gasto) US$ 1 trilhão em construções de data centers. É possível que a empresa aumente a sua receita de forma extremamente rápida e também não gere o suficiente para acompanhar as suas despesas.
Com a abertura do capital da OpenAI ainda este ano, provavelmente teremos uma visão muito mais clara de sua situação financeira em breve. É claro que isso pode não importar muito quando se trata de como o mercado o valoriza. SpaceX não é lucrativa e é apostando em colocar um milhão de pessoas em Marte como potencial gerador de receitas e, no entanto, o mercado está a aumentar esse inventory. Atualmente estamos num mercado onde o lucro teórico vale mais do que o lucro actual. Nesse mundo, as perdas reais provavelmente não importam.
