Los comerciantes trabajan en el piso de la Bolsa de Valores de Nueva York durante las operaciones matutinas del 8 de julio de 2026 en la ciudad de Nueva York.
Miguel M. Santiago | Imágenes falsas
Las acciones registraron un ritmo vertiginoso en la primera mitad del año. Mientras tanto, la trayectoria de la economía estadounidense es más tibia, algo divorciada de la de las acciones, dijeron los economistas.
Esa desconexión puede resultar confusa para los consumidores e inversores que suponen que el mercado de valores y la economía se reflejan mutuamente y se mueven al unísono.
«Creo que existe una percepción generalizada de que ambos deberían estar sincronizados», dijo Joe Seydl, economista senior de mercados de JP Morgan Personal Financial institution.
«Pero, desde una perspectiva puramente analítica, son dos fenómenos muy diferentes», afirmó Seydl. «Estamos hablando de manzanas y naranjas de muchas maneras».
El mercado de valores y la economía divergen
Mientras tanto, el producto interno bruto «actual» de Estados Unidos -una medida de la producción económica, después de la inflación- se ha desacelerado de alrededor del 3,3% en 2023 a aproximadamente el 1,9% en lo que va de 2026, dijo Seydl.
Sin duda, el estado de la economía estadounidense no es necesariamente malo. El ritmo de crecimiento ha sido «constante», afirmó Seydl.
Sin embargo, Mark Zandi, economista jefe de Moody’s, calificó el crecimiento del PIB en torno al 2% como «suave». Es más o menos igual que el año pasado, dijo.
«Estamos creciendo. No estamos en recesión», dijo Zandi. «Pero no vamos a ir a ninguna parte rápidamente».
Funcionarios de la Reserva Federal en junio estimado la economía crecería a un ritmo del 2,2% en 2026. El consenso entre los economistas se concentra en gran medida en torno a una previsión de crecimiento del 2% para el año, dijo Zandi.
Mientras tanto, el mercado laboral está mostrando debilidad, afirmó Zandi. La participación en la fuerza laboral está cerca de su nivel más bajo en unos 50 años fuera de la pandemia de Covid-19. Los empleadores son contratando a su ritmo más lento en más de 10 años, excluyendo la pandemia. Desempleo de larga duración ha aumentado constantemente.
Además, la confianza del consumidor cayó a un mínimo histórico en mayo en medio de temores de una mayor inflación, según las Encuestas de Consumidores de la Universidad de Michigan. El sentimiento se recuperó ligeramente en junio, aunque se mantiene «desfavorable«, dijo.
El mercado de valores y la economía generalmente «viajan juntos», pero a veces «se desvían de manera bastante significativa», dijo Zandi.
«Y este es uno de esos momentos», dijo.
¿Por qué la divergencia?
La inteligencia synthetic parece ser la principal razón de la divergencia, dijeron los economistas.
Las acciones de las empresas de IA se han disparado y han impulsado el mercado de valores en basic, dijo Zandi.
La tecnología representa alrededor del 35% del mercado de valores, y aproximadamente el 50% si se considera un grupo tecnológico ampliado que también incluye Alfabeto, Amazonas, Meta y tesla – que están clasificadas como empresas de consumo pero comercian como Big Tech, dijo Seydl.
Las acciones generalmente se negocian en función de las expectativas futuras sobre el desempeño de las empresas y, en el entorno actual, los inversores son increíblemente optimistas sobre el potencial de ganancias de las empresas de tecnología, particularmente aquellas en el ámbito de la inteligencia artificial.
«El aumento de las ganancias se ha concentrado en las principales empresas de ‘gran tecnología’, especialmente las empresas de semiconductores y las hiperescaladoras» que sustentan la infraestructura de inteligencia artificial, dijo Capital Economics en una nota de investigación del 1 de julio.
A los hiperescaladores les gusta microsoftAmazonas y Oráculo proporcionar infraestructura de computación en la nube, mientras que las empresas de semiconductores como IntelTSMC y Samsung fabrican chips de IA, dijo.
Esos dos conjuntos de empresas representan casi dos tercios del crecimiento de las ganancias del S&P 500 desde finales de 2022, poco después de que OpenAI lanzara al público su versión gratuita de ChatGPT, dijo.
Mientras tanto, la tecnología sólo representa entre el 10% y el 15% de la economía estadounidense, dijo Seydl.
En cambio, la economía estadounidense está impulsada por el gasto de los consumidores, que representa alrededor del 70% del PIB, dijo Seydl.
Si bien el gasto de los consumidores sigue siendo fuerte -lo cual es bueno para la economía- está cada vez más respaldado por los hogares con altos ingresos, una dinámica que amenaza con hundir la economía si las cosas van mal, dijeron los economistas.
Los hogares que se encuentran en el 20% superior (aquellos con ingresos de alrededor de 200.000 dólares o más) representan casi el 60% de los desembolsos personales, frente a aproximadamente la mitad a principios de la década de 1990, según un análisis de Moody’s publicado en junio y escrito por Zandi.
Estamos hablando de manzanas y naranjas de muchas maneras.
Joe Seydl
economista senior de mercados en JP Morgan Private Bank
El gasto entre el 20% superior creció aproximadamente un 4% después de la inflación en el primer trimestre de 2026, mientras que el del 80% inferior se mantuvo sin cambios, escribió. Esta dinámica denominada en forma de K ha persistido desde la pandemia, escribió.
Los hogares ricos poseen la gran mayoría de las acciones y tienden a gastar más liberalmente cuando el mercado está en auge, dijeron los economistas. Esto se debe al «efecto riqueza»: se sienten más ricos y, como resultado, gastan más.
Si los inversores se amargaran con la tesis de inversión en IA y el mercado de valores sufriera una caída prolongada, podría ser una mala noticia para la economía si los ricos redujeran el gasto, dijeron los economistas.
También existen presiones más allá de AI, como la perspectiva de que se reanude la guerra entre Estados Unidos e Irán. La inflación también sigue muy por encima del objetivo de la Reserva Federal, lo que presiona los presupuestos de los hogares.
«Si las acciones de IA caen, la economía estaría en grandes problemas debido a lo débil que es», dijo Zandi. «Es un lugar muy frágil y tenue».
