Uma frota de Tesla Cybertrucks fica fora do native de construção da Starbase nas instalações de testes da SpaceX no sul do Texas em 6 de fevereiro de 2026.
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Espera-se que a SpaceX comece a ser negociada na Nasdaq em pouco mais de duas semanas, mas os analistas da Morningstar alertaram que o gigante tecnológico de Elon Musk está “significativamente sobrevalorizado”.
Espera-se que a tão esperada estreia seja a maior oferta pública inicial de todos os tempos, com a SpaceX supostamente visando uma arrecadação de fundos de US$ 75 bilhões e uma avaliação de US$ 1,75 trilhão.
“Acreditamos que a empresa foi significativamente sobrevalorizada e os investidores terão oportunidades de comprar as ações em níveis mais atrativos após o IPO”, escreveram os analistas da Morningstar numa nota publicada na segunda-feira.
Os analistas veem uma ampla gama de possibilidades para a lucratividade potencial do xAI da SpaceX e consideram seu “fosso econômico indeterminado”. Eles veem a unidade como uma “ameaça materials de destruição de valor” para a empresa.
Como tal, a avaliação do fluxo de caixa descontado da Morningstar da SpaceX é de 780 mil milhões de dólares, o que é cerca de 48% abaixo da sua avaliação de mercado privado de 1,5 biliões de dólares.
A Morningstar disse que o próximo IPO não oferece o melhor ponto de entrada para investidores de varejo. No entanto, os investidores de longo prazo ansiosos por participar no potencial sucesso futuro da empresa terão mais oportunidades mais tarde, com “uma margem de segurança maior” do que no momento da abertura de capital, acrescentaram os analistas.
“Com uma pequena flutuação inicial impulsionada por quase todos os bancos de investimento do planeta, o crescente apetite dos investidores por ofertas de infraestrutura de IA e um caminho sem precedentes para a inclusão no índice Nasdaq 100 apenas 15 dias de negociação após o IPO, esperamos que o preço das ações da SpaceX provavelmente sobreviverá à separação e poderá até subir, pelo menos por um tempo”, disse Morningstar.
A SpaceX registrou um prejuízo líquido no último trimestre de US$ 4,28 bilhões, depois de perder US$ 4,94 bilhões em 2025.
Seu braço Starlink gerou US$ 3,26 bilhões em receitas no último trimestre, respondendo por 69% do whole. Seu negócio espacial perdeu US$ 619 milhões em termos operacionais, enquanto sua unidade de IA perdeu US$ 2,5 bilhões – o que significa que a conectividade é a única parte lucrativa da empresa.
Crucialmente, a SpaceX escreveu no seu documento S-1 que tem “um histórico de perdas líquidas e pode não alcançar rentabilidade no futuro”.
Grande parte do seu valor depende do sucesso no desenvolvimento de várias tecnologias que são “novas e não testadas”, e a SpaceX espera “incorrer em despesas de capital significativas ao longo de um período de anos” antes que os seus produtos e serviços de IA se tornem rentáveis, de acordo com o documento.
Dan Coatsworth, chefe de mercados da AJ Bell, disse que “pouco se sabe” sobre as finanças da SpaceX devido ao seu standing de empresa privada, com Elon Musk controlando 85% dos direitos de voto. Coatsworth sinalizou o potencial para uma avaliação surpreendente como um risco potencial para uma maior valorização.
“Uma avaliação de US$ 1,75 trilhão colocaria a SpaceX em 67 vezes as vendas, três vezes mais que a classificação da Nvidia com base no ano financeiro anterior e no último preço das ações”, acrescentou. “Isso implica que a avaliação da SpaceX poderia ser mais rica do que um prato de batatas dauphinoise.”
Enquanto isso, ressurgiu a conversa sobre se Musk poderia fundir a SpaceX com a Tesla.
