Barras de ouro de um quilograma e quinhentos gramas ao lado de barras de prata de um quilograma nos negociantes de ouro do The Vaults Group organizados em Barcelona, Espanha, na segunda-feira, 28 de abril de 2025.
Bloomberg | Bloomberg | Imagens Getty
Os preços do ouro e da prata mantêm-se abaixo dos limites chave, à medida que os bancos centrais agressivos e os receios inflacionistas pesam sobre os metais – e os observadores do mercado vêem poucas hipóteses de uma recuperação significativa no curto prazo.
Ouro à vista foi visto pela última vez em queda de 0,5% por volta das 4h ET de quinta-feira, sendo negociado a cerca de US$ 3.980,79 a onça, após cair abaixo da marca de US$ 4.000 na sessão anterior. Primeiro mês Futuros de ouro nos EUA caíram 0,2% para fechar em $ 3.986,60. No acumulado do ano, o ouro caiu 7,7%.
Ouro à vista
Os preços da prata também estão sob pressão. Prata à vista caiu 1%, para US$ 56,86 por onça, na manhã de quinta-feira, enquanto futuros de prata para entrega em julho caíram 1,5%, para US$ 57,24. A prata spot perdeu 20% do seu valor desde o início do ano.
Prata à vista
Barracas de rali de metais preciosos
Tanto o ouro como a prata registaram altas recordes em 2025, subindo 66% e 135%, respetivamente, ao longo do ano.
Embora a recuperação tenha continuado no início de 2026, o comércio rapidamente se tornou volátil. Os futuros da prata sofreram o maior golpe num único dia desde a década de 1980, no remaining de Janeiro, e o estatuto de porto seguro do ouro foi posto em causa após a eclosão da guerra EUA-Irão, em Fevereiro.
Numa nota publicada na quarta-feira, os estrategistas do Macquarie disseram que todos os olhos estavam agora voltados para a trajetória da inflação e se os bancos centrais – especialmente o Federal Reserve – iriam apertar a política para manter os preços sob controle.
“O aparente fim do conflito no Médio Oriente, combinado com uma Fed mais agressiva, fez com que os preços recuassem à medida que o apelo do porto seguro do ouro se desvanecia, juntamente com a perspectiva de taxas de juro mais elevadas e um dólar mais forte, com uma subida da taxa da Fed no quarto trimestre agora totalmente precificada”, disseram.
Os mercados estão atualmente precificando um aumento da taxa do Fed até setembro, de acordo com o CME’s FedWatch ferramenta. Tanto o Banco Central Europeu como o Banco do Japão aumentaram as taxas de juro este mês em resposta ao choque energético da guerra no Irão.
O Macquarie’s disse que a primeira reunião do novo presidente do Fed, Kevin Warsh, assumiu um “tom agressivo” e que, sob sua liderança, o banco central tem “potencial para inviabilizar ou apoiar os preços” no mercado de ouro.
“Após as consequências do Médio Oriente, que esperamos que pesem sobre o crescimento world no terceiro trimestre, a eventual recuperação do crescimento world e o ciclo de flexibilização da política monetária deverão fazer com que os preços do ouro tenham uma tendência mais baixa à medida que mais dinheiro dos investidores transita dos metais preciosos”, afirmaram.
“Os investidores têm obtido lucros e orientado para as ações… Isto cria espaço para os investidores reentrar no precioso espaço, empurrando assim os preços de volta para cima, mas provavelmente exigiria um grande evento macro para reacender o interesse.”
A inflação pesa nos preços
Macquarie está prevendo um preço médio à vista do ouro de US$ 4.641 por onça para 2026, um ganho de 35% em relação ao ano anterior, mas espera que os preços caiam 9,5%, para US$ 4.200 em 2027, e diminuam todos os anos até 2030. Ele reduziu sua previsão de remaining de ano para o ouro à vista para US$ 4.300 na quarta-feira, de uma previsão anterior de US$ 4.400.
A realização de lucros pressionou os preços da prata no mês passado, disse Macquarie, acrescentando que “a ação dos preços voltou a ser impulsionada pelo macro” em meio às expectativas crescentes de um aumento das taxas do Fed.
“Tal como acontece com o ouro, esperamos que os preços permaneçam dentro da faixa durante o restante deste ano, antes de gradualmente apresentarem tendência de queda em 2027, com tensões causadas pela inflação e a probabilidade de um aumento do Fed limitar ainda mais a alta”, disseram.
“Quanto maior a inflação e os rendimentos dos títulos, maior a pressão descendente. Para a prata em specific, o sentimento otimista dos investidores alimentado por uma oferta mais restrita, baixos estoques e forte demanda fez com que os preços superassem o ouro, tornando-o mais vulnerável a uma retração. E historicamente a prata retrocede rapidamente.”
Macquarie espera que a prata seja negociada a US$ 70 por onça no último trimestre deste ano, antes de cair para US$ 65 a onça no remaining de 2027.
Man Adami, cofundador da RiskReversal Media e dealer de “Quick Cash”, disse ao “Closing Bell Additional time” da CNBC na quarta-feira que o ouro “ainda está em jogo”, apesar de enfrentar uma série de ventos contrários.
“Houve essa conversa [of] bancos centrais potencialmente vendendo [gold] no início da guerra, não tenho validação ou verificação disso, mas isso estava lá fora, e num mundo onde a Micron acrescenta US$ 130 bilhões de capitalização de mercado depois do expediente, as pessoas estão dizendo: ‘por que estou brincando com ouro agora?'”, disse ele.
“Ainda acredito que a inflação é um problema. Acho que as taxas de juros vão subir. Entendo os ventos contrários que o dólar proporciona, mas em algum momento acho que tudo vai mudar e o ouro vai voltar a ser favorável”, acrescentou Adami.
Observando que o ouro está agora cerca de 24% abaixo do seu máximo histórico, ele disse que “não faz sentido” defender uma nova recuperação do ouro.
“Mas ainda acredito que os bancos centrais continuarão a aumentar as suas posições e que o ouro ainda estará em jogo durante o resto do ano”, disse ele à CNBC.
A pesquisa anual sobre reservas de ouro dos bancos centrais do Conselho Mundial do Ouro, publicada na semana passada, concluiu que os bancos centrais continuam a ver o ouro como uma proteção fundamental contra a inflação e os riscos geopolíticos. Quase 90% dos entrevistados disseram esperar que as reservas globais de ouro dos bancos centrais aumentem no próximo ano.
No entanto, vários analistas de Wall Street reduziram os preços-alvo do ouro nas últimas semanas.
Estrategistas da OCBC afirmaram numa nota na manhã de quinta-feira que continua a haver forte pressão sobre os preços do ouro após a quebra abaixo dos 4.000 dólares, com a ação dos preços a reconectar-se cada vez mais com os rendimentos reais.
“Mesmo que a história construtiva de médio prazo se mantenha, a recente retórica agressiva do Fed e o ambiente de taxas reais mais altas defendem uma postura mais cautelosa em relação ao ouro no curto prazo”, disseram. “Até que os rendimentos reais diminuam ou a liquidação do ETF diminua ou a retórica agressiva do Fed diminua mais, as altas podem permanecer vulneráveis ao enfraquecimento.”
