O impulsionador Tremendous Heavy da SpaceX é visto na plataforma de lançamento, enquanto a Starship está preparada para ser colocada no topo, no complexo Boca Chica da empresa, antes do oitavo vôo de teste da Starship, previsto para 3 de março, da Starbase, perto de Brownsville, Texas, EUA, 2 de março de 2025.
Kaylee Greenlee | Reuters
Durante quase duas décadas, alguns dos investidores mais proeminentes do mundo acumularam discretamente participações na SpaceX, enquanto a fabricante de foguetões permanecia praticamente fora dos limites dos mercados públicos.
Agora, com a empresa de Elon Musk a procurar uma avaliação de cerca de 1,8 biliões de dólares na sua oferta pública inicial, essas apostas iniciais estão preparadas para gerar alguns dos maiores ganhos em papel na história do capital de risco.
Entre os maiores beneficiários estão o veterano selecionador de ações Ron Baron, a Ark Make investments de Cathie Wooden e a gigante de fundos mútuos Constancy Investments. Também preparadas para vencer estão empresas de risco, incluindo Founders Fund, Sequoia Capital e Andreessen Horowitz, bem como fundos de hedge, como D1 Capital Companions e Coatue Administration. Fundos de pensão e doações selecionados também deverão participar dos lucros inesperados.
Os ganhos são impressionantes para os investidores que apoiaram a SpaceX antes do seu sucesso se tornar óbvio. A Baron investiu pela primeira vez em 2017 através de ofertas públicas de aquisição de funcionários, quando a empresa foi avaliada em menos de US$ 22 bilhões e, desde então, participou de 27 rodadas de financiamento.
No closing de março, a SpaceX representava 33% dos ativos do Baron Companions Fund, de US$ 10,4 bilhões, e 23% do Baron Asset Fund, tornando-se um dos investimentos mais importantes da empresa.
“Acreditamos que a SpaceX se tornará a maior e mais lucrativa empresa do planeta”, disse Baron durante um webcast para investidores esta semana. Sua empresa investiu cerca de US$ 2 bilhões na empresa ao longo dos anos, uma participação que cresceu para cerca de US$ 12 bilhões, disse ele.
Ainda no início da sua criação de valor
Madeira Fundo de risco Ark também foi um grande beneficiário da rápida ascensão da SpaceX. A fabricante de foguetes representava 11,4% dos ativos líquidos do fundo em 31 de março, tornando-se a maior participação na carteira.
Wooden disse que Ark vê a SpaceX como muito mais do que um fornecedor de lançamento. “Através da Starship, Starlink e da aquisição da xAI, acreditamos que a SpaceX está construindo uma infraestrutura de IA verticalmente integrada para uma economia espacial muito maior”, disse ela à CNBC.
O investimento também reflete a tese mais ampla da Ark em torno da convergência tecnológica. A SpaceX está na intersecção de vários dos principais temas de inovação da empresa, incluindo inteligência synthetic, robótica e armazenamento de energia. Wooden acredita que a próxima fase de crescimento da empresa poderia ser impulsionada não apenas pelo negócio existente de lançamento do Falcon 9 e pela rede de satélites Starlink, mas também pela Starship, o sistema de foguetes de próxima geração que poderia abrir novas oportunidades comerciais no espaço.
“Para acionistas de longo prazo, um IPO proporcionaria acesso mais amplo a uma empresa que acreditamos estar no início de sua criação de valor”, disse Wooden.
Fundo Ark Enterprise 1 ano
Nenhum gestor de ativos tradicional pode ter se beneficiado mais com a ascensão da SpaceX do que a Constancy Investments. A empresa sediada em Boston entrou cedo através do ex-gerente de portfólio Gavin Baker, que começou a comprar ações em 2015, quando a SpaceX period avaliada em cerca de US$ 10 bilhões.
Em 31 de março, a SpaceX respondia por 4,7% do Constancy Contrafund, de US$ 177 bilhões, um dos maiores fundos mútuos geridos ativamente do mundo. A empresa também representou 3,3% do Constancy Blue Chip Progress Fund, de US$ 103 bilhões, e 2,6% do Constancy Progress Firm Fund, de quase US$ 99 bilhões.
A Constancy se recusou a comentar esta história.
Chegando ases
Os retornos extraordinários reflectem não só o crescimento da empresa, mas também o valor da escassez do acesso.
“Eles estavam apostando em Elon, e isso lhes rendeu vantagens”, disse Greg Martin, cofundador e diretor-gerente da Rainmaker Securities. “Depois que eles aproveitaram an opportunity de Elon, a posição da tabela de capitalização de longo prazo revelou-se muito escassa porque a tabela de capitalização é gerenciada com muita rigidez.” A tabela de capitalização, ou tabela de capitalização, refere-se a um detalhamento por escrito da participação acionária de uma empresa.
Ao contrário de muitas empresas apoiadas por capital de risco que ampliam rotineiramente a sua base de acionistas, a SpaceX manteve um controle rígido sobre quem poderia investir, disse Martin. Como resultado, os investidores que garantiram posições antecipadamente receberam frequentemente oportunidades de participar em rondas de financiamento posteriores que não estavam disponíveis para a maioria das instituições.
“A aposta inicial na Elon não só compensou o investimento inicial, mas permitiu-lhes mobilizar muito mais capital quando o negócio se tornou cada vez mais um sucesso óbvio”, disse Martin.
Essa dinâmica ajudou a transformar investimentos iniciais relativamente modestos em posições avaliadas em milhares de milhões de dólares. A empresa de risco Founders Fund começou a apoiar a SpaceX em 2008, enquanto fundos de hedge como Coatue e D1 ganharam exposição em rodadas privadas posteriores.
“O nosso sucesso consiste quase em pensar em todas as coisas que outras pessoas fazem que não fazem sentido, e apenas, esperançosamente, ao fazê-las, representa 75% do trabalho”, disse Philippe Laffont, fundador da Coatue Administration, na conferência World Alts em Nova Iorque esta semana.
Pensões e doações
Os fundos de pensões e as dotações universitárias também estão preparados para obter ganhos substanciais com a estreia da SpaceX, sublinhando como a ascensão da empresa recompensou as instituições responsáveis pelo financiamento de reformas, bolsas de estudo e investigação académica.
O Plano de Pensão dos Professores de Ontário investiu mais de US$ 200 milhões na SpaceX em 2019 por meio de um veículo de investimento focado em tecnologia recém-criado na época. Naquela época, o gestor de pensões descreveu a SpaceX como “uma oportunidade de investimento atraente” devido ao seu “histórico comprovado de ruptura tecnológica no espaço de lançamento e potencial de crescimento futuro significativo no mercado de banda larga por satélite”.
As doações universitárias também surgiram como principais beneficiários. A Universidade de Washington, em St. Louis, investiu cerca de US$ 50 milhões na SpaceX há quase uma década, uma participação que se valorizou dramaticamente à medida que a empresa subia em direção à sua avaliação de IPO. A holding agora representa mais de 10% da dotação de aproximadamente US$ 17 bilhões da universidade, de acordo com a Bloomberg Information.
A Universidade de Washington recusou-se a comentar e o Plano de Pensões dos Professores de Ontário não respondeu ao pedido de comentários da CNBC.
