O S&P 500 está numa fase de sucesso, atingindo nove máximos recordes só em Maio, apesar do aumento dos preços da gasolina, da queda do consumo confiança e o inflação mais alta em quase três anos.
A recuperação das ações também tem mais espaço para avançar, segundo analistas de Wall Road. Na quarta-feira, o Goldman Sachs elevou a sua meta para o S&P 500, projetando que o índice amplo poderia atingir 8.000 pontos até o last do ano, ou cerca de 6% acima do seu nível atual.
Então porque é que Wall Road está cada vez mais optimista, apesar de muitos americanos permanecerem sombrio sobre a economia? Os investidores estão focados no potencial da inteligência synthetic para aumentar a produtividade e nos lucros corporativos robustos do primeiro trimestre, disse o estrategista-chefe de ações da LPL Monetary, Jeff Buchbinder, à CBS Information.
“Faço isso há 25 anos e nunca vi nada parecido – é realmente incrível o quão grandes são esses números de ganhos”, disse Buchbinder.
Aqui estão três razões pelas quais o mercado de ações está em alta.
Aumento dos lucros corporativos
As empresas de tecnologia aumentaram os lucros em média 50% nos três meses do ano, muito mais do que o crescimento de 10% que normalmente observam no período, disse Buchbinder.
Excluindo as empresas tecnológicas, as empresas norte-americanas aumentaram o crescimento dos seus lucros em 20% no primeiro trimestre, ou o dobro da taxa típica. As empresas estão a beneficiar de taxas de impostos mais baixas e de outras isenções decretadas no ano passado ao abrigo da “grande e bela” lei fiscal e de despesas dos republicanos, disse Buchbinder.
O crescimento dos lucros acima da tendência teve um impacto incomum na avaliação do S&P 500, observou ele. Os investidores normalmente analisam os rácios preço/lucro – o preço de uma ação ou índice dividido pelos seus lucros futuros esperados por ação – para determinar se as ações estão sobrevalorizadas ou subvalorizadas.
Mas, apesar do recorde do S&P 500, o rácio P/L do índice caiu, uma vez que os lucros aumentaram mais rapidamente do que o mercado, afirmaram os analistas da Goldman Sachs na sua nota de investigação.
“No acumulado do ano, o S&P 500 subiu 10%, avançando [earnings per share] as estimativas aumentaram 15% e o múltiplo P/L diminuiu 4%”, disseram os analistas do Goldman, acrescentando que o atual múltiplo P/L está em 21, abaixo dos 23 no last de 2025.
Essa dinâmica está fazendo com que as ações pareçam mais acessíveis e atraentes para os investidores, disse Buchbinder.
“Os ganhos estão aumentando aqui”, acrescentou. “Isso pegou o mercado de surpresa.”
Otimismo de IA
Os investidores também estão entusiasmados com a disseminação da IA, incluindo a sua promessa de aumentar a produtividade empresarial.
“Os investidores estão apostando que a IA transformará a economia world”, disse o CEO do Grupo deVere, Nigel Inexperienced, por e-mail.
Certamente, há dúvidas sobre se a subida das ações relacionadas com a IA reflete uma bolhacom alguns críticos comparando-o ao malfadado growth pontocom do last da década de 1990. No entanto, ao contrário da period anterior, muitas das empresas líderes em IA já são gigantes, como a Microsoft e a Google, enquanto os participantes mais recentes, como a desenvolvedora Claude, Anthropic, apresentam um forte crescimento de receitas.
Olhando além da guerra
A maioria dos investidores também está a olhar para além das actuais dificuldades económicas, apostando que o Guerra do Irã está chegando ao fim, disse Buchbinder. Isso permitiria que os petroleiros voltassem a passar pelo Estreito de Ormuz, aliviando os preços globais do petróleo e as pressões inflacionistas.
“É evidente que, se os EUA e o Irão conseguirem chegar a acordo sobre qualquer acordo preliminar nos próximos dias, o preço do petróleo cairá ainda mais, os rendimentos das obrigações diminuirão e as ações terão ganhos”, disse Tom Holland, da Gavekal Analysis, num relatório de 26 de maio.
Ele acrescentou: “E se os navios começarem a passar por Ormuz em maior número nas semanas seguintes a qualquer acordo inicial, esses movimentos do mercado provavelmente ganharão ritmo à medida que os investidores avaliarem ainda mais o risco de uma crise inflacionária”.
A visão de que um acordo é iminente pode ser “perigosamente cor-de-rosa”, advertiu Holland.
Mas um acordo entre os EUA e o Irão para pôr fim ao conflito alimentaria ainda mais a manifestação em curso, disse Buchbinder.
“Se estivermos num ambiente de mercado onde há taxas de juro potencialmente em queda, preços do petróleo mais baixos, sem recessão e crescimento dos lucros acima da média, essa é a receita para ganhos acima da média no mercado de ações”, disse ele.
E quanto aos riscos?
Vários riscos poderiam inviabilizar as previsões otimistas do mercado, desde o prolongamento da guerra no Irão, que provavelmente faria subir os preços da energia, até às empresas de IA que não conseguem cumprir as elevadas expectativas de lucros dos investidores.
Os investidores também observam com nervosismo se a inflação persistente impedirá a Reserva Federal de reduzir as taxas de juro num futuro próximo, um receio reflectido numa recente aumento nos rendimentos do Tesouro.
“Os rendimentos mais elevados dos títulos e a inflação rígida são preocupações crescentes que podem limitar a alta se essas condições persistirem”, disse Anthony Saglimbene, estrategista-chefe de mercado da Ameriprise, em uma nota de pesquisa de 26 de maio. “Na nossa opinião, a direção do movimento do mercado a partir daqui pode depender da estabilização das taxas e da confirmação dos dados económicos de que o crescimento pode manter-se sem reacender a inflação.”
