Kevin Warsh, indicado para presidente do Federal Reserve, presta juramento em sua audiência de confirmação do Comitê Bancário, Habitacional e de Assuntos Urbanos do Senado no edifício Dirksen na terça-feira, 21 de abril de 2026.
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Demorou oito anos e meio, mas na quarta-feira o presidente Donald Trump finalmente conseguiu reverter um dos poucos erros que admitiu ter cometido como presidente. Em Novembro de 2017, Trump escolheu Jerome Powell para presidir à Reserva Federal, optando por alguém que considerava maleável em vez de um carismático mas jovem ex-governador da Reserva Federal, Kevin Warsh. Trump se arrependeu desde então.
A questão que tem consumido os mercados à medida que o Senado avança para a confirmação de quarta-feira é se Trump também se arrependerá desta decisão. Os presidentes do Fed “mudam assim que conseguem o cargo”, disse Trump em janeiro. Se Warsh perder o apoio de Trump, o novo presidente da Fed poderá não ter o baluarte do apoio do Congresso que ajudou Powell a resistir a Trump.
O sucesso de Warsh na missão de “mudança de regime” que prometeu à Fed dependerá da sua capacidade de navegar neste cenário político excepcionalmente desafiante. Mas embora comece o seu mandato com uma desvantagem política significativa em comparação com Powell, a história de Warsh e a sua relação com Trump sugerem que é mais provável que o novo presidente abra um caminho independente do que os seus detractores acreditam. E poderá fazê-lo de uma forma colaborativa que surpreenderia aqueles que se preparam para um atrito imediato.
Warsh, 56, foi confirmado na quarta-feira com apenas 54 votos, com o senador John Fetterman, da Pensilvânia, sendo o único voto “sim” democrata. Esse é o apoio mais fraco que um presidente do Fed recebeu desde que o cargo foi confirmado pelo Senado em 1977. O recorde anterior foi detido pela indicada pelos democratas Janet Yellen, que recebeu 56 votos em 2014, incluindo 11 dos republicanos.
Entre aqueles que votaram contra Warsh desta vez estava o líder da minoria, senador Chuck Schumer, DN.Y. Isto representa uma inversão em relação a 2006, quando Schumer apoiou Warsh para um governo do Fed porque Warsh “sabe inequivocamente que o Fed deve ser independente, não ideológico e apartidário”. Warsh foi confirmado por unanimidade naquele ano.
Powell encontrou um aliado important no Senado face aos ataques de Trump. O senador Thom Tillis, RN.C., ameaçou atrasar a confirmação de Warsh até que o Departamento de Justiça abandonasse uma investigação felony sobre o Fed. A procuradora dos EUA no Distrito de Columbia, Jeanine Pirro, fez isso em abril, abrindo caminho para Warsh.
“Powell reuniu-se duas vezes mais frequentemente com senadores dos EUA do que os seus antecessores”, Pesquisadores da Universidade de Maryland que estudou os calendários dos presidentes do Fed encontrados em um estudo publicado em abril.
Muitos observadores de longa information do Fed já descartaram Warsh como uma causa perdida, porque parecem que ele está iludido ao pensar que pode influenciar a burocracia endurecida do Fed ou porque ele é um mero “fantoche de meia” de Trump, como o chama a senadora Elizabeth Warren, democrata de Massachusetts, a mais proeminente crítica progressista de Warsh.
Mas Warsh não é um espectador que teve a sorte de assumir o papel indiscutivelmente mais influente da economia. Trump debateu publicamente se lhe daria o cargo. Ele ofereceu a posição do Fed a Scott Bessent, agora secretário do Tesouro, antes mesmo de vencer as eleições de 2024.
Ano passado, Warsh aconselhou Trump a não demitir Powelluma decisão que provavelmente teria beneficiado Warsh pessoalmente, à custa da credibilidade do Fed. Ele conseguiu a nomeação de Trump em janeiro, em meio a uma campanha de rumores de que seu histórico de preocupação com a inflação e as preocupações com as tarifas o tornavam um péssimo candidato para este presidente.
Na verdade, Warsh não é a ideia que ninguém faz de liberal. Ele tem sido publicamente conservador desde que concorreu com sucesso à presidência do Senado estudantil da Universidade de Stanford. Ele passou a trabalhar como assistente de pesquisa de seu ídolo intelectual, o economista arquiconservador Milton Friedman. Mas mais do que a sua ideologia, é a capacidade de Warsh de ligar o seu conjunto de crenças às ideias e ambições dos outros que o torna politicamente potente, disse John Cogan, economista de Stanford que ensinou Warsh na graduação e agora o considera um amigo.
“Eu o conheço como uma pessoa capaz de compreender outros pontos de vista e disposta a encontrar pontos em comum”, disse Cogan.
Warsh terá de pôr imediatamente em prática as suas competências como operador político, tanto dentro como fora dos muros do Fed.
Dentro da Fed, Warsh terá de reunir um comité de eleitores das taxas de juro que estão alarmados com o risco de um ressurgimento da inflação. O índice de preços ao consumidor saltou para 3,8% em Abril, mostraram dados do governo federal divulgados esta semana, impulsionado pelo choque energético da guerra no Irão. Mesmo eliminando os preços voláteis da energia, a chamada inflação subjacente subiu durante três meses consecutivos, levando alguns membros da Fed a temerem que não tenham fixado taxas de juro suficientemente altas para conter os aumentos de preços, independentemente do que esteja a acontecer no Médio Oriente.
Cortar taxas de juros pode ser uma tarefa difícil
Haverá pouco apetite por parte do Fed para realizar o corte rápido das taxas que Trump exigiu. O presidente disse recentemente que estaria desapontado se Warsh não conseguir entregá-lo.
Warsh disse aos senadores durante sua audiência de confirmação que nunca prometeu a Trump que poderia. E ele enquadrou a sua missão como presidente da Fed em torno da ideia de que o banco central tem estado excessivamente obcecado com as minúcias dos dados económicos de curto prazo, em detrimento da redefinição da sua credibilidade junto dos mercados.
A evidência dessa perda de credibilidade aparece nas expectativas de inflação, na opinião de Warsh: Nem participantes do mercado nem consumidores pesquisados pelo Fed esperamos que a inflação retorne à meta de 2% do Fed dentro de cinco anos.
Warsh tentará redefinir essas expectativas, tirando a Fed do compromisso de se comprometer com a evolução das taxas de juro sob a forma de orientação futura, renovando as comunicações para que a instituição fale mais a uma só voz, actualizando as fontes de dados em que a Fed se baseia, e estabelecendo um novo acordo com o Departamento do Tesouro sobre como os dois partilham a responsabilidade pela gestão da economia.
Será que Warsh conseguirá concretizar tudo isso e conseguir o corte de taxas que Trump espera? O mercado não pensa assim, atribuindo-lhe 1% de probabilidade de baixar as taxas este ano, de acordo com CME FedWatch.
Há uma clara possibilidade de que Trump exploda se Warsh não conseguir implementar cortes em Junho. Mas essa ideia pressupõe passividade por parte de Warsh. A outra opção é que o presidente da Fed, que passou quase uma década a preparar-se para este momento, proceed a persuadir o presidente de que pode concretizar a period dourada que Trump tanto deseja. Dificilmente seria a primeira vez que Trump se voltou subitamente para uma ideia politicamente conveniente quando esta vem de alguém em quem confia.
O apoio dividido de Warsh pode dizer mais sobre como a nação mudou do que a sua política. A sua afirmação tem sido a de que compreende melhor do que ninguém como garantir a influência duradoura da Fed como força estabilizadora dos meios de subsistência dos americanos, apesar da deterioração política mais ampla.
Ele agora tem an opportunity de provar seu valor. Se falhar, um baluarte da força económica dos EUA diminuirá com ele.
