A Disney ainda não recuperou 4,2 mil milhões de dólares do seu investimento na Disneyland Paris depois de mais de 30 anos, apesar de o resort ser agora o seu posto internacional com melhor desempenho, de acordo com uma análise de documentos recentes.
O amplo complexo do parque temático abriu seus portões de ferro ornamentados em 1992 e agora atrai cerca de 16 milhões de visitantes todos os anos. É propriedade integral da Disney e abriga dois parques temáticos – o Disneyland, inspirado em contos de fadas, e o Disney Journey World, que lançou sua maior expansão de todos os tempos no remaining de março. O luxuoso terreno, inspirado no filme de animação Frozen, faz parte de um investimento de 2,5 mil milhões de dólares (2 mil milhões de euros) da Disney, e o seu novo presidente-executivo, Josh D’Amaro, esteve presente na inauguração ao lado de Emmanuel Macron.
Antes das festividades, a empresa-mãe do resort, Euro Disney Associés (EDA), apresentou resultados brilhantes. Mostraram que no ano até 30 de setembro de 2025, a introdução de preços dinâmicos levou a um aumento de 8,4% nas receitas da EDA, para um valor recorde de 4 mil milhões de dólares (3,4 mil milhões de euros), superando todos os outros resorts da Disney fora dos Estados Unidos. Isso deu um toque mágico à divisão de parques temáticos da Disney, que produziu quase 40% da receita de US$ 94,4 bilhões da empresa e 57% de sua receita operacional de US$ 17,6 bilhões no ano passado.
O lucro líquido da EDA quase triplicou, atingindo um máximo histórico de 304,2 milhões de dólares (260 milhões de euros), embora isto ainda fosse uma gota no oceano em comparação com a tinta vermelha que a empresa derramou nos seus primeiros 25 anos.
A Disney não divulga os resultados de parques temáticos individuais em seus registros nos EUA, mas as obrigações de divulgação francesas destacam o desempenho da Disneyland Paris. A análise de mais de três décadas de seus registros revela o grande déficit da Disney, que se deve, em última análise, ao enorme tamanho do resort: a Disney queria um enorme terreno para bloquear os rivais e conseguiu o que queria, já que o native abrange 5.510 acres (2.230 hectares), tornando-o quase um quinto do tamanho de Paris. Mas veio com uma pegadinha.
O governo francês vendeu o terreno à Disney com a condição de que a empresa compartilhasse a propriedade com acionistas públicos. A Disney, portanto, detinha 49% das ações da Euro Disney de forma privada, com o restante listado na bolsa Euronext.
Essa estrutura levou a empresa a apresentar contas detalhadas e lançou um feitiço sombrio em seus resultados financeiros.
Como a Disney não period a proprietária majoritária da empresa, não investiu dinheiro nela como havia feito com seus parques nos EUA. Em vez disso, 59,8% dos custos de construção de 4,9 mil milhões de dólares (23,7 mil milhões de francos franceses) foram cobertos por empréstimos bancários, sendo o restante proveniente do público e da Disney, que forneceu apenas 132,1 milhões de dólares (833 milhões de francos franceses).
As nuvens brand se acumularam quando os turistas franceses se opuseram aos altos preços dos ingressos, sendo a falta de álcool em seus restaurantes e o inglês sendo a primeira língua.
Sobrecarregada pela sua montanha de dívidas, a Euro Disney registou apenas 13 lucros líquidos desde 1992, com as suas perdas combinadas a ascenderem a espantosos 3,7 mil milhões de dólares (3,3 mil milhões de euros). Apenas um ano após a abertura, Philippe Bourguignon, presidente da Euro Disney, afirmou no relatório anual que “o grave desequilíbrio na estrutura financeira da Euro Disney tornou-se um fardo tão grande que está a pôr em perigo a própria existência da empresa”.
No remaining de 2015, a Disney tinha investido 1,3 mil milhões de dólares em quatro emissões de direitos da empresa e pagou 214,3 milhões de dólares para comprar activos da empresa, que foram depois arrendados, proporcionando-lhe uma injecção de dinheiro. A Disney até pagou seus empréstimos bancários e os substituiu por um empréstimo a juros baixos antes de converter US$ 750,7 milhões em ações.
A Euro Disney também foi marcada pelo azar. Ele estreou durante uma recessão severa, enquanto seu segundo parque foi lançado em 2002, durante a crise do turismo após o 11 de setembro. A gota d’água veio em 2016, quando a Euro Disney registrou um prejuízo líquido recorde de US$ 961,8 milhões (858 milhões de euros) após a queda no público após os ataques terroristas de novembro de 2015 em Paris.
A Disney agiu de forma decisiva. Em 2017, gastou 250,8 milhões de dólares (224,1 milhões de euros) comprando todos os outros acionistas e retirou a empresa da bolsa. A desalavancagem whole custou 1,7 mil milhões de dólares (1,5 mil milhões de euros) e colocou o resort no caminho certo para uma rentabilidade sustentada. A pandemia pôs fim a isso e, embora a Euro Disney tenha recuperado, está agora ameaçada pela guerra no Médio Oriente, que fez disparar os preços do gás e as tarifas aéreas.
No whole, a Disney investiu 6,8 mil milhões de dólares (5,7 mil milhões de euros) na Euro Disney e ainda não recuperou o seu dinheiro após 34 anos. A empresa pagou apenas um dividendo, que foi em 1993, rendendo apenas US$ 10,2 milhões (FF56,6 milhões) para a Disney. A Euro Disney recusou-se a comentar, mas entende-se que nem sequer lhe é possível pagar dividendos até que as suas perdas retidas negativas tenham sido totalmente compensadas, pelo que um remaining feliz poderá levar algum tempo.
O único outro retorno da Disney sobre suas ações na empresa veio quando ela vendeu uma participação de 10% ao investidor saudita Príncipe Alwaleed bin Talal bin Abdulaziz al Saud, por US$ 140,9 milhões (FF745 milhões) em 1994. Todos os anos, a Euro Disney paga à sua controladora dezenas de milhões de euros para cobrir serviços como design de parques, hospedagem na internet e fantasias de personagens, mas todos eles vêm com custos, então não são puro lucro para a Disney. Mesmo a venda e relocação de ativos gerou apenas 26,1 milhões de dólares (23,1 milhões de euros) para a Disney.
Seus maiores ganhos vieram das taxas de administração e dos royalties que a Euro Disney paga pelo uso de personagens e filmes da Disney nos parques. Num whole de 2,4 mil milhões de dólares (2,1 mil milhões de euros), compensaram menos de metade do investimento da Disney no resort. No entanto, esse não é o fim da história. A Disneyland Paris promove seus produtos e filmes para milhões de visitantes, por isso, mesmo que não tenha atingido o ponto de equilíbrio para a Disney, ainda lança um feitiço poderoso.
