Tem sido um dos mercados de ações mais selvagens já registrados ultimamente, mas você não saberia disso olhando para o Índice de Volatilidade Cboe. A liquidação de sexta-feira apenas tornou as coisas muito mais claras.
A recuperação ininterrupta de 80% em dois meses nas ações de semicondutores, que adicionou cerca de meio trilhão de dólares em capitalização de mercado ao Nasdaq 100estimulou um dos lançamentos de ETF mais bem-sucedidos da história e deu origem a dezenas de movimentos parabólicos e surpreendentes de ações únicas, finalmente atingiu um muro na sexta-feira, quando o ETF VanEck Semiconductor (SMH) caiu quase 10% em seu mínimo.
O VIX, que atingiu o nível mais baixo desde janeiro na quinta-feira, registrou seu maior estouro em um único dia desde março. S&P 500 A negociação de opções de índice atingiu um recorde de 7,8 milhões de contratos na Cboe na sexta-feira, 16% acima do recorde anterior estabelecido em abril.
Para muitos, a liquidação é um sinal de alerta para o excesso especulativo face aos triliões de dólares em futuras emissões de IPO e ao potencial de subida das taxas de juro. Para os merchants de opções que têm observado a montanha-russa das ações individuais, parece mais uma recuperação atrasada do índice mais amplo.
O Índice de Volatilidade Cboe nos últimos cinco dias de negociação
No início desta semana, algumas métricas importantes de volatilidade estavam em extremos. O unfold entre a volatilidade de uma única ação e o índice mais amplo atingiu o maior desde que o Cboe começou a acompanhar os dados, e a correlação implícita de um mês entre as 50 principais ações e o índice atingiu o menor nível em um ano.
Foi o VIX caindo abaixo de sua média de longo prazo que parecia mais deslocado.
“Tudo está sendo sincronizado novamente”, disse Brent Kochuba, fundador da plataforma de análise de opções SpotGamma, em uma teleconferência. “As ligações eram tão ricas em coisas como Mícron onde os prêmios eram maiores do que ESPIÃO e QQQ combinados, essas coisas tiveram que cair. O VIX está em alta, mas não é uma loucura.”
O mercado de títulos estava longe de ser um lastro. O Tesouro de 10 anos caiu 40 pontos base depois que os dados de emprego de sexta-feira foram fortes e os comerciantes de opções inundaram as apostas pessimistas no ETF de títulos do Tesouro iShares com mais de 20 anos (TLT) bem como em fundos de títulos corporativos ETF de títulos corporativos com grau de investimento iShares iBoxx (LQD) e ETF de títulos corporativos de alto rendimento iShares iBoxx (HYG)onde coloca chamadas em menor número mais de 8 para 1.
Rendimentos mais elevados podem ter acrescentado problemas adicionais ao comércio de criptografia. Bitcoin conseguiu reter $ 60.000 após uma breve viagem abaixo desse limite, mas Michael Saylor’s Estratégia caiu quase 7%, já que os merchants de opções compraram mais do que o dobro de opções de venda do que de opções de compra.
Some tudo e você terá o pior dia para o Nasdaq desde abril de 2025.
“Não demorou muito para cair em cascata”, disse Danny Kirsch, chefe de opções da Piper Sandler. “Há enormes ativos em ETFs alavancados, especialmente vinculados a semifinais, e hiperescaladores gigantes Meta e Alphabet emitindo ações antes de um grande IPO… nada bom, Bob.”
