O ouro está numa conjuntura tecnicamente precária, e a boa notícia para você é que o mercado de opções pode estar avaliando mal o risco.
O steel está pairando perto de sua média móvel de 200 dias enquanto testa simultaneamente a retração Fibonacci de 50% de seu avanço anterior, uma confluência que os merchants técnicos não encaram levianamente. Para agravar a configuração de baixa, vários indicadores de momentum e tendência foram revertidos: o DMI, juntamente com as médias móveis triangulares, ponderadas e exponenciais, também estão apontando para baixo.
O cenário macro não oferece muitos contra-argumentos. A inflação resultante do conflito no Irão está a aumentar o espectro de uma abordagem mais agressiva da Fed. As taxas “mais altas durante mais tempo” são historicamente corrosivas para o ouro, que não rende rendimentos e compete diretamente com alternativas de taxas reais. O handbook de risco do dólar comprado, que de outra forma poderia apoiar o ouro como um porto seguro, está a ser complicado pela própria trajetória das taxas.
O relatório de empregos quentes de sexta-feira de manhã também não está ajudando.
Ouro, acumulado no ano
Acredito que a ação do preço provavelmente se resolverá de duas maneiras: uma recuperação decisiva desses níveis de suporte ou uma quebra que acelera as vendas através de um gráfico tecnicamente danificado. Uma ação de preço prolongada dentro de um intervalo me parece o resultado menos provável.
O que torna a configuração atual particularmente interessante do ponto de vista das opções é a estrutura de volatilidade. A volatilidade implícita de um, dois e três meses está sendo negociada perto das médias de um ano. Portanto, as opções não estão precificando uma incerteza descomunal, apesar do ouro estar no que parece ser um ponto de inflexão crítico. As opções longas ou spreads de débito têm, pelo menos em termos absolutos, preços justos.
Melhor ainda, a inclinação aumentou. As opções próximas do preço à vista atual caíram mais do que as opções mais fora do dinheiro, portanto o GLD O unfold de venda 395/370 de 17 de julho pode ser adquirido por aproximadamente US$ 4,10. A compressão nesse custo de unfold reflecte duas dinâmicas: a volatilidade implícita ATM diminuiu cerca de 25% mais em termos de volatilidade implícita do que o preço de exercício mais baixo do unfold de venda, que também carrega menos “vega” (sensibilidade a alterações na volatilidade implícita) do que as opções de preço de exercício mais elevado, e registou uma queda correspondente menor na volatilidade implícita. O resultado é um unfold mais amplo a um preço mais baixo.
O comércio
- Compre GLD 17 DE JULHO 395/370 PUT SPREAD POR $ 4,10
- Perda máxima $ 410
- Ganho máximo $ 2.090
- Nível de habilidade: intermediário
Esse débito de US$ 4,10 oferece um pagamento máximo de aproximadamente US$ 21 no vencimento – uma proporção de pagamento de quase 5 para 1 se o GLD cair 10% nas próximas seis semanas.
Ações SPDR Gold (GLD), acumuladas no ano
Quer seja implementada como uma expressão de baixa definitiva ou como uma cobertura contra uma posição longa existente, a estrutura tem apelo. Os dados técnicos estão alinhados, os obstáculos macroeconómicos são reais, as opções têm preços razoáveis e o risco-recompensa está claramente definido. Essa combinação não acontece com frequência.
