O que sobe, deve cair, até mesmo os foguetes, e particularmente as ações dos fabricantes de foguetes. Mas o surto que ocorre uma vez numa geração EspaçoX as ações também estão alterando os preços das opções, permitindo que investidores experientes protejam seu portfólio sem nenhum custo.
A Area (SPCX) fez história com sua listagem recorde na Nasdaq na última sexta-feira, ultrapassando um valor de mercado de US$ 2,5 trilhões. Para surpresa de ninguém, o lançamento de opções SPCX na terça-feira também estabeleceu novos recordes para o quantity de opções pós-IPO no primeiro dia. A sessão inaugural viu quase 1,8 milhões de contratos negociados e revelou uma divisão psicológica entre a mania ultra-otimista e alguma gestão de risco institucional calculada.
Vamos analisar duas negociações notáveis de grandes blocos desde o primeiro dia, o que elas revelam sobre o sentimento do mercado e como eu interpretaria a volatilidade.
Apropriadamente para uma empresa de foguetes, houve várias apostas lunares (apostas em Marte?), por exemplo, as chamadas de $ 325 de julho. A negociação que chamou a atenção nas manchetes da sessão foi uma compra massiva e abrangente de 7.000 contratos Name de julho de US$ 325, executados a cerca de US$ 7,00 por contrato.
- O prêmio: quase meio milhão de dólares, US$ 490.000 mais comissões, gastos.
- A negociação: Este dealer está apostando agressivamente que a SPCX disparará mais de 50% em relação ao seu preço de fechamento atual de cerca de US$ 201 em pouco mais de um mês.
Nossa opinião: Não gostamos desse comércio. Embora a compra de chamadas OTM limite o risco estritamente ao prêmio pago, tratar uma megacapitalização de US$ 2,5 trilhões como uma ação meme de baixa flutuação emblem após o lançamento de um IPO é uma receita para a rápida decadência teta. Com a volatilidade implícita fortemente inchada durante os primeiros dias de negociação, essas opções enfrentam uma batalha incrivelmente difícil.
O dinheiro inteligente: colares de setembro 205/225
Em whole contraste com os compradores especulativos de opções de compra, outro participant institucional executou um hedge lindamente estruturado: negociando 7.500 colares 205/225 de setembro por um crédito de US$ 2,00 por contrato (comprando a opção de venda de US$ 205 e vendendo a opção de compra de US$ 225).
Setembro 205/225 Collar Efficiency: Se a ação cair abaixo de $ 205, este dealer está protegido: Nenhuma perda abaixo de um piso líquido de $ 207, o quick strike mais o prêmio cobrado. Os ganhos são limitados a US$ 225 mais o prêmio cobrado, ou US$ 227, um ganho de mais de 10% daqui em três meses.
SpaceX, 5 dias
Nossa opinião:Gostamos desse comércio. Ao coletar um crédito de US$ 2,00, esta posição garante um piso de perda absoluta de US$ 207 (o exercício de venda mais o prêmio cobrado). Por outro lado, os ganhos ascendentes são estruturalmente limitados a US$ 227 (o preço de exercício de quick name mais o prêmio). A única questão é que esta é uma estratégia para alguém que já possui ações – provavelmente a preços mais baixos – que procura efetivamente garantir lucros, mantendo ao mesmo tempo uma almofada definida para o verão. É bom se você tiver ganhos para garantir, mas de pouca utilidade para aqueles que não os têm.
Assim, para os merchants que procuram gerar rendimento em vez de proteger o capital existente, a verdadeira vantagem reside em subscrever o lado negativo. Basta vender as opções de venda de US$ 135 de agosto por aproximadamente US$ 8,10 por contrato.
Ao vender esta opção de venda fora do dinheiro, você transforma a alta volatilidade implícita em seu mecanismo de rendimento pessoal:
- O pior cenário: se a SPCX entrar em colapso, você é legalmente obrigado a comprar as ações a um custo líquido de $ 126,90 por ação ($ 135 de exercício menos o prêmio de $ 8,10). Isso representa um enorme desconto de 33% em relação ao preço de mercado atual e fica confortavelmente abaixo do preço inicial do IPO de US$ 135.
- O melhor cenário: se a SpaceX se mantiver firme ou continuar a subir, a opção expirará sem valor. Você mantém o prêmio de $ 8,10 imediatamente. Faça de novo.
Durante um período de detenção aproximado de dois meses, esse prémio rende um retorno imediato sobre o risco de 6%, que se traduz num enorme rendimento anualizado de 36%.
Evite os bilhetes de loteria de julho que desafiam a gravidade. Aproveite as vantagens estruturais da alta volatilidade implícita, limitando sua exposição longa ou cobrando confortavelmente o prêmio bem abaixo do piso do IPO. A propósito, o padrão para os IPOs é que os elevados prémios de opções que existem no início tendem a diminuir, por isso, se comprar SPCX antecipadamente period a chave para os compradores das ações, a melhor vantagem para os vendedores de opções é começar cedo.
