Aqui estão as cinco grandes conclusões da primeira reunião de Kevin Warsh como presidente do Fed

O Federal Reserve e o presidente Kevin Warsh seguiram de perto o roteiro sobre as taxas de juros na quarta-feira, votando para manter o nível de referência estável, mas lançaram várias surpresas que mantiveram os mercados na dúvida sobre o rumo que as coisas estão tomando. Os mercados não gostaram, com as principais médias desmaiando após a reunião e enquanto Warsh falava em sua entrevista coletiva.

Aqui estão as cinco maiores conclusões:

1. Nenhuma mudança nas taxas, mas os falcões estão circulando: Não houve divergências aparentes para manter a taxa dos fundos federais entre 3,5% e 3,75%. No entanto, o “gráfico de pontos” das expectativas mais distantes mostrou uma inclinação para uma subida ainda este ano. O Comitê Federal de Mercado Aberto dividiu 9-9 entre aqueles que esperam taxas estáveis ​​ou um corte e aqueles que veem pelo menos um aumento, com o “ponto” mediano apontando para um aumento de um quarto de ponto percentual.
2. O mistério do ponto resolvido: Houve especulações desenfreadas no início da reunião de que Warsh não enviaria um ponto, e ele confirmou que não o fez. No passado, o presidente expressou desdém por todas essas “orientações futuras” que prejudicam a política futura. “Tem sido prática deste comité que os participantes apresentem estas projecções, e encorajei os meus colegas a continuarem a fazê-lo. No entanto, abstive-me de oferecer quaisquer projecções próprias consistentes com as minhas opiniões de longa information sobre o SEP, pelo menos tal como está actualmente estruturado”, disse ele.
3. Mudança de regime by way of força-tarefa: Warsh tem prometido agitar as coisas no Fed, e os seus primeiros passos nesse sentido vieram através da anunciada formação de cinco forças-tarefa. Estão encarregados de estudar a comunicação, o balanço da Fed, as fontes de dados em que se baseia, a produtividade e os empregos, o impacto da inteligência synthetic e de outras tecnologias transformadoras, e a abordagem da inflação do banco central.
4. Difícil com a inflação: Em cerca de uma dúzia de ocasiões, Warsh usou o termo “estabilidade de preços”. Para um presidente que tinha opinado frequentemente sobre o corte das taxas, foi um discurso surpreendentemente agressivo sobre a sua decisão “inequívoca e unânime” e a da comissão de manter a inflação sob controlo. Os mercados responderam na mesma moeda, com os setores sensíveis às políticas Rendimento do Tesouro de 2 anos subindo 14,4 pontos base.
5. A brevidade é a alma da inteligência e a política monetária: Warsh também prometeu renovar as comunicações, e o primeiro passo visível foi uma declaração pós-reunião dramaticamente resumida. Antes da chegada do novo presidente, as declarações geralmente ultrapassavam as 300 palavras, consistindo numa linguagem padronizada que os investidores analisavam de perto. Desta vez: a declaração tinha apenas 130 palavras, curtas e amáveis, com pouca ambiguidade.

“Hoje acreditamos que o FOMC da Reserva Federal inaugurou uma nova period de política monetária nos Estados Unidos.” – Rick Rieder, chefe de renda fixa da BlackRock.

“O novo presidente do Fed, Warsh, parecia um pouco com o velho governador do Fed, Warsh, em sua coletiva de imprensa hoje, repetindo várias vezes a necessidade de o Fed cumprir seu mandato de estabilidade de preços.” Krishna Guha, chefe de estratégia e economia do banco central da Evercore ISI.

“O [task force] anúncios sinalizam uma instituição em revisão ativa, em vez de estado estacionário, e os investidores devem esperar que a estrutura operacional do Fed pareça significativamente diferente durante o mandato de Warsh do que period sob seu antecessor.” – Jason Pleasure, chefe de estratégia de investimentos da Glenmede.

“Warsh deseja que sua primeira impressão seja a de ‘o reformador’. Veremos o que isso significa ainda este ano. Em termos de perspectiva política, a observação do Fed ficou ainda mais difícil.” – Dario Perkins, diretor administrativo de macro international da TS Lombard.