Visitantes passam por uma grande bandeira nacional chinesa pintada na lateral de um contêiner em um mercado ao ar livre durante o feriado da Semana Dourada em Pequim, China, em 3 de outubro de 2024.
Kevin Frayer | Imagens Getty
A China está a tornar mais difícil para os investidores de retalho direcionar dinheiro para as ações dos EUA, acelerando uma mudança de longo prazo que direciona o capital nacional e as empresas para Hong Kong.
Regulador de valores mobiliários de Pequim recentemente reforçou o escrutínio sobre corretoras offshoredizendo que irá “reprimir resolutamente” a Tiger Brokers, a Futu Holdings e a Longbridge Securities pelo que descreveu como operações ilegais de valores mobiliários transfronteiriços. É a mais recente salva num esforço de anos para colmatar as lacunas que permitiam aos investidores do continente aceder aos mercados estrangeiros fora dos canais formais.
A mudança “pode potencialmente reduzir os fundos para ADRs listados nos EUA”, disse Vey-Sern Ling, consultor sênior de ações do Union Bancaire Privée. “As cotações de Hong Kong podem, portanto, tornar-se mais atractivas se a empresa for elegível para o Inventory Join”, um programa que permite que os chineses do continente invistam em algumas acções cotadas em Hong Kong através das suas corretoras locais.
A mais recente medida surge num momento em que Pequim intensifica uma limpeza mais ampla do sector financeiro da China sob o comando do regulador de valores mobiliários Wu Qing, ao mesmo tempo que reforça a supervisão dos fluxos de capitais transfronteiriços e do risco financeiro.
Embora a repressão tenha reavivado as preocupações sobre o acesso estrangeiro aos mercados chineses, os analistas minimizaram amplamente o impacto sobre os investidores globais e a liquidez.
“Isso não deveria ter nenhum impacto materials sobre os investidores estrangeiros”, disse Theodore Shou, diretor de investimentos da Skybound Capital. É pouco provável que a repressão prejudique materialmente os volumes de negociação de ADRs chineses, acrescentou, porque os investidores afetados do continente representam apenas uma pequena parte das bases de clientes destas plataformas e ainda podem encontrar rotas alternativas para os mercados estrangeiros.
A maior implicação pode, em vez disso, ser a migração contínua das cotações e da actividade dos investidores chineses para Hong Kong, que os analistas dizem que Pequim through como um centro financeiro offshore mais seguro e mais controlável.
Ainda assim, Ling, do UBP, advertiu que o impulso incremental pode ser limitado porque muitas grandes empresas chinesas já se mudaram para Hong Kong nos últimos anos, no meio da escalada das tensões entre os EUA e a China.
“Entre as empresas com listagem dupla nos EUA e em Hong Kong, a maior parte das negociações já é feita através de HK na maioria dos casos”, disse ele.
Alguns estrategas argumentaram que o aperto de Pequim também coincide com um esforço mais amplo para canalizar o entusiasmo dos investidores para os campeões tecnológicos e indústrias estratégicas nacionais da China – por exemplo, uma série de ofertas públicas iniciais esperadas para os próximos meses.
O pipeline de listagens de alto perfil, incluindo a fabricante de chips de memória CXMT, a empresa de robótica Unitree e a empresa de semicondutores YMTC, podem se beneficiar das mudanças de Pequim, de acordo com Peter Alexander, fundador da empresa de consultoria Z-Ben Advisors, com sede em Xangai.
“O lançamento público destas empresas vai muito além das manchetes financeiras”, disse ele. “A China está fazendo progressos reais na construção de uma lista de empresas personalizadas para atender às lacunas tecnológicas atualmente presentes na América.”
