Uma transmissão ao vivo mostra o CEO da SpaceX, Elon Musk, no dia da oferta pública inicial (IPO) da SpaceX no Nasdaq MarketSite, na cidade de Nova York, EUA, 12 de junho de 2026.
Jeenah Lua | Reuters
da SpaceX A incursão de 25 mil milhões de dólares nos mercados de dívida pareceu ter sido bem recebida pelos mercados obrigacionistas na semana passada, com enorme procura pela oferta.
Mas uma das maiores emissões de títulos de IA de sempre, menos de duas semanas após o IPO da SpaceX, destacou as intensas necessidades de financiamento do grupo, os planos de despesas de capital e as futuras obrigações de refinanciamento – e representou um desafio de diversificação para os investidores.
Por que a SpaceX aproveitou os mercados de dívida
O grupo visitou os mercados de dívida em 22 de junho, anunciando uma oferta de notas seniores sem garantia, com fontes dizendo à CNBC que a empresa pretendia levantar US$ 20 bilhões, valor que foi então aumentado para US$ 25 bilhões. A empresa disse usaria os recursos líquidos para “reembolsar integralmente os empréstimos pendentes sob seu empréstimo-ponte, para pagar taxas e despesas relacionadas e qualquer valor restante para fins corporativos gerais”.
As ações da SpaceX dispararam após seu tão aguardado IPO. A emissão de dívida da semana passada prejudicou a confiança dos investidores.
A SpaceX recebeu quase US$ 90 bilhões em pedidos, disseram à CNBC pessoas familiarizadas com a arrecadação de fundos. Eles pediram para não serem identificados porque os detalhes são privados.
Mas a medida pareceu enervar os investidores em ações, com a SpaceX caindo mais de 13% na semana, após uma forte corrida pós-IPO.
Chris Beauchamp, analista-chefe de mercado da IG, disse que a SpaceX terá cada vez mais que “trabalhar duro para se fazer ouvir”, acrescentando que há muitas ofertas de empresas mais lucrativas que podem roubar os holofotes.
“Os investidores em ações são uma coisa, mas os investidores em títulos são os adultos na sala”, disse Beauchamp à CNBC por e-mail. “A SpaceX pode descobrir que tem um trabalho difícil, mas suspeito que o mercado possa absorver a emissão em geral.”
“O momento certamente não é bom, mas já vimos breves ataques de pânico como esse antes, e o vagão tende a seguir em frente no ultimate”.
Christopher Della Fave, vice-presidente sênior de mercado de capitais do Submit Oak Group, disse: “Duas semanas após o maior IPO da história, a SpaceX já está explorando os mercados de dívida enquanto carrega um prejuízo líquido de US$ 5 bilhões e investimentos que mais que dobraram ano após ano”.
Por que os títulos da SpaceX levantam questões de diversificação
Della Fave disse que as perdas e os altos gastos de capital da SpaceX não são “alarmantes” isoladamente, já que “as empresas de crescimento intensivo em capital esquentam”.
No entanto, ele destacou “a questão estrutural” que “os investidores não estão precificando”.
“Possuir ações da SPCX e títulos da SpaceX não é diversificação”, acrescentou Della Fave. “É o mesmo risco de execução em dois instrumentos.”
“Starlink tem que escalar. Starship tem que funcionar. Tanto a história do patrimônio quanto o serviço da dívida dependem disso. Para a construção do portfólio, tratamos a exposição whole da SpaceX como uma posição única concentrada, independentemente do instrumento, da mesma forma que você abordaria qualquer aposta em tecnologia de nome único disfarçada como uma alocação de múltiplos ativos.”
A emissão de dívida multibilionária da SpaceX significa que muitos investidores ficaram expostos ao grupo através de duas courses de ativos diferentes – ações, através do seu IPO de grande sucesso em 12 de junho – e agora, títulos corporativos.
“Quase todos os investidores já detêm alocações em tecnologia dos EUA e o objetivo dos títulos como classe de ativos é certamente diversificar”, disse Julian Howard, chefe de múltiplos ativos da Gam, à CNBC na sexta-feira.
Ele ressaltou que a emissão de 10 anos da SpaceX está sendo negociada com um unfold relativamente apertado em relação ao equivalente do Tesouro dos EUA, de 1,4 pontos percentuais.
Na venda de dívida, a SpaceX precificou títulos em cinco tranches diferentes, com notas com vencimento entre 2031 e 2056. As taxas variam de 5,35% para os títulos de 2031 a 6,65% para as notas de 2056.
“Embora isso esteja confortavelmente à frente da inflação, o risco será que os spreads aumentem se houver qualquer indício de que a SpaceX não cumpra suas ambiciosas metas de receita, ou se as perspectivas para tecnologia e IA vacilarem de alguma forma”, acrescentou.
No longo prazo, a SpaceX enfrenta dois grandes desafios nos mercados, disse o diretor de investimentos da Morningstar, Mike Coop.
“Em primeiro lugar, a oferta de ações aumentará à medida que os primeiros investidores diminuam as exposições e monetizem os ganhos”, disse ele à CNBC.
“Em segundo lugar, o preço precise é demasiado elevado dada a enorme incerteza em torno das perspectivas da empresa e o seu ponto de partida de ser altamente deficitário e exigir um enorme investimento de capital.”
