Kevin Warsh, indicado para presidente do Federal Reserve, chega para sua audiência de confirmação do Comitê de Assuntos Bancários, Habitacionais e Urbanos do Senado no edifício Dirksen, em 21 de abril de 2026.
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Quando a Reserva Federal encerrar a sua reunião de política monetária na quarta-feira, poderá faltar uma coisa importante: um ponto.
O Comité Federal de Mercado Aberto do banco central deverá divulgar a sua atualização trimestral sobre a direção que as autoridades individuais esperam que as taxas de juro sigam este ano e até 2028 e além. Os mercados analisam atentamente a grelha, mais conhecida como “gráfico de pontos”, para obter informações sobre a forma como os responsáveis da Fed veem a economia e o seu impacto na política monetária.
No entanto, a maioria dos observadores do Fed em Wall Avenue esperam que o novo presidente Kevin Warsh não participe, seja porque sente que não está pronto depois de estar no cargo apenas desde 22 de maio – ou simplesmente porque não gosta do gráfico de pontos e das suas implicações para a “orientação futura”.
Recusar a apresentação de um ponto contrariaria cerca de 14 anos de prática pós-crise financeira da Fed e correria o risco de alienar outros responsáveis do FOMC que favorecem a forma como este os ajuda a comunicar com o público. No entanto, também poderá ser um primeiro passo eficaz para um líder de banco central que prometeu mudanças fundamentais na forma como a instituição opera.
“Parece-me bastante provável que ele não queira apresentar uma previsão de taxa”, disse Invoice English, ex-chefe de assuntos monetários do Fed e hoje professor em Yale. “Pode haver outros no comitê que não gostem particularmente do gráfico de pontos e que possam estar dispostos a fazer isso também.”
‘O humano do Fed’
Warsh opõe-se ao gráfico de pontos e a outros métodos de orientação futura porque acredita que eles limitam a capacidade de tomada de decisões do Fed.
O gráfico de pontos pertence a um conjunto maior de dados denominado Resumo das Projeções Econômicas, que também inclui as perspectivas para o desemprego, a inflação e o produto interno bruto. O SEP é atualizado trimestralmente e inclui a perspetiva mediana para cada categoria e, como tal, não é uma previsão oficial, mas apenas o ponto médio da variação entre os participantes nas reuniões do FOMC.
O economista do Financial institution of America, Aditya Bhave, espera que Warsh não apresente um ponto, enquanto o economista do Goldman Sachs, David Mericle, disse em uma nota que: “Presumimos que Warsh não enviará pontos à luz de suas críticas anteriores à orientação futura, mas não temos certeza.”
“O Fed diz ao mundo inteiro quais serão os seus pontos, quais serão as suas previsões”, disse ele então. “Bem, o Fed é humano. Então eles mantêm essas previsões por mais tempo do que deveriam. Acho que se o Fed esperasse até entrar em uma reunião antes de tomar uma decisão, essa deliberação incremental poderia evitar que o banco central agravasse seus erros. Acredito que essas são grandes mudanças que são necessárias.”
Os mercados estão observando
Ainda assim, os mercados dependem do gráfico de pontos e do resto do SEP, e poderão ter de aprender a viver sem ele se Warsh conseguir o que quer.
“Para mim nunca fez muito sentido que [the SEP] por vezes o mercado estava em movimento, porque a sua precisão tem sido, na melhor das hipóteses, mediana”, disse Liz Ann Sonders, estrategista-chefe de investimentos da Charles Schwab. “Mas é um caminho através do qual o Fed expressa uma visão, e o mercado tende a seguir essas opiniões.”
A economista Claudia Sahm advertiu que se Warsh e outros não participassem, isso poderia enviar uma mensagem errada aos mercados. Especificamente, ela disse que os investidores podem interpretar a notícia como significando que Warsh está tentando “esconder a mudança agressiva” no comitê para combater a inflação com taxas elevadas.
“Neutralizar o SEP esta semana poderia resolver algumas das preocupações de Warsh, mas quase certamente criaria novas”, escreveu Sahm, economista-chefe da New Century Advisors. “Um Fed que parece estar escondendo o seu próprio debate poderia parecer complacente em relação à inflação, que é exatamente a credibilidade que não pode perder.”
Espera-se que esta reunião seja um teste interessante à nova estratégia de comunicação de Warsh.
Além das suas opiniões sobre o gráfico de pontos e o SEP, os mercados também estarão atentos às alterações na declaração pós-reunião e às suas opiniões sobre se ele continuará a realizar conferências de imprensa após cada reunião.
