A primeira-ministra do Japão, Sanae Takaichi, responde a perguntas de repórteres no Gabinete do Primeiro-Ministro em Tóquio, em 25 de maio de 2026. A primeira-ministra Sanae Takaichi disse em 25 de maio que o governo compilará um orçamento suplementar de US$ 19 bilhões para apoiar as famílias que enfrentam os crescentes custos diários provocados pela guerra no Irã. (Foto de JIJI PRESS / AFP by way of Getty Pictures) / Japan OUT
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Primeira-ministra japonesa Sanae Takaichi está a compilar um orçamento suplementar para ajudar as famílias com o custo de vida, mas também criou cepticismo sobre se ela conseguirá cumprir as suas promessas sobre a emissão de dívida.
O orçamento esteve em grande medida em linha com as expectativas do mercado, em cerca de 3 trilhões de ienes (19 mil milhões de dólares), mas ocorre num momento em que o Japão ainda se debate com preços mais elevados da energia, custos crescentes de subsídios e um iene fraco.
O orçamento também marca uma inversão da sua posição anterior de que gastos extras não eram necessários. Ela também disse que a emissão complete de títulos para o ano civil de 2026 permaneceria inalterada em relação ao plano orçamentário authentic, de acordo com Bloomberg.
Takaichi procurou dissipar as preocupações no mercado obrigacionista, afirmando que as despesas adicionais seriam financiadas pela emissão de obrigações que cobrissem o défice. Mas o Título soberano japonês de 10 anos o rendimento subiu para 2,809% em 20 de Maio, o valor mais elevado desde 1996, após relatos de que o governo poderá emitir nova dívida para financiar o orçamento further.
“Os mercados de títulos são muitas coisas, mas não são estúpidos”, disse Jesper Koll, diretor especialista da Monex Group, empresa de serviços financeiros com sede em Tóquio. “Você não pode aumentar os gastos sem aumentar a dívida.”
O uso do período do ano civil por Takaichi chamou a atenção dos observadores japoneses.
“Ninguém no Japão jamais fez políticas com base no ano civil”, disse Koll, observando que historicamente o calendário fiscal do país termina em 31 de março.
Além da passagem dos últimos 10 anos para o máximo de quatro décadas, o Rendimento de 30 anos ultrapassou os 4%, reflectindo a preocupação acrescida não só com os riscos fiscais, mas também com as pressões inflacionárias.
“Desenvolvimentos recentes – incluindo a incerteza contínua no Médio Oriente, os preços elevados das matérias-primas e os gastos crescentes com subsídios aos combustíveis – contribuíram para as preocupações do mercado obrigacionista sobre a posição fiscal do Japão este ano”, disse Louis Chua, analista de pesquisa de ações para a Ásia na Julius Baer.
Os investidores poderiam ter tido mais confiança, disse Koll, se o governo tivesse anunciado abertamente um orçamento de 10 biliões de ienes financiado por 10 biliões de ienes em obrigações, em vez de um pacote mais pequeno acompanhado de garantias de não emissão adicional.
“Na verdade, as pessoas acreditam no primeiro”, disse Koll. “O segundo, ninguém acredita.”
No entanto, nem todos os analistas consideram o pacote perturbador.
A State Avenue Funding Administration permanece “estruturalmente otimista em relação ao Japão, tanto na economia quanto nos mercados”, de acordo com o economista da APAC Krishna Bhimavarapu. “O orçamento suplementar parece menos um estímulo amplo e mais um amortecimento direcionado para as famílias que enfrentam pressões de preços impulsionadas pela energia ligadas ao conflito no Irão.”
“Isso mantém a consistência com a filosofia do primeiro-ministro Takaichi, em vez de um aumento da procura em grande escala”, acrescentou.
Dados recentes reforçaram essa visão. A economia expandiu-se a um ritmo anualizado de 2,1% no primeiro trimestre, com o PIB actual a subir 0,5% em relação ao trimestre anterior. As exportações aumentaram 14,8% em abril em relação ao ano anterior, ajudadas pelas fortes remessas de semicondutores e pela procura relacionada com IA.
Até mesmo Koll vê uma continuação da valorização das acções, graças à reestruturação empresarial, às fusões e aquisições recordes, aos investidores activistas, ao capital privado e ao investimento empresarial nacional.
Mas para os títulos e o iene, o cálculo é diferente. A moeda permanece perto de 160 em relação ao dólar, uma área frequentemente considerada como um potencial gatilho para intervenção.
Quanto ao mercado obrigacionista, parece reflectir que a inflação, os aumentos das taxas do Banco do Japão e o aumento da oferta de títulos estão a tornar-se “cada vez mais certos”, disse Koll.
