Durante décadas, as empresas recorreram aos mercados de futuros para gerir a incerteza. As companhias aéreas protegem os custos de combustível. Os agricultores protegem as culturas. Os fabricantes protegem metais.
Agora, uma startup quer trazer esse mesmo maquinário financeiro para a inteligência synthetic.
A Silicon Information, uma empresa que rastreia preços em provedores de nuvem e mercados de GPU, fez parceria com o CME Group para lançar o que poderia se tornar os primeiros contratos futuros do mundo vinculados ao poder computacional necessário para executar a IA, permitindo que as empresas se protejam contra flutuações no custo para treinar e executar modelos de IA. Os contratos ainda aguardam aprovação regulatória.
Os primeiros sinais sugerem que o interesse dos investidores está a emergir rapidamente. Poucos dias após o anúncio da Silicon Information com o CME Group, gestores de ativos, incluindo ProShares e Rex Shares, apresentaram propostas para fundos negociados em bolsa vinculados aos contratos propostos, incluindo produtos alavancados e inversos.
A fundadora e CEO Carmen Li acredita que o mercado poderá eventualmente rivalizar com alguns dos maiores mercados de commodities do mundo.
“Penso que será maior” do que os futuros do petróleo, disse Li numa entrevista, acrescentando que a procura de energia associada ao funcionamento da inteligência synthetic acabará por ultrapassar todos os outros usos de energia, combinados.
Como combustível de aviação
A ideia surge de uma observação simples: as empresas de IA dependem cada vez mais da computação, da mesma forma que as companhias aéreas dependem do combustível de aviação.
A maioria das empresas não possui unidades de processamento gráfico de última geração, ou GPUs, que alimentam os sistemas modernos de IA. Em vez disso, alugam o acesso através de fornecedores de nuvens e de um ecossistema crescente das chamadas neonuvens. À medida que a procura por infraestruturas de IA aumenta, o custo dessa computação pode flutuar, dificultando a previsão de despesas pelas empresas.
“Neste momento estamos num ponto alto de incerteza”, disse Seoyoung Kim, professor de finanças na Universidade de Santa Clara. “Muitas pessoas não sabem de quanto poder de computação precisarão no próximo ano, e muitos fornecedores desse poder de computação no momento não sabem quantas GPUs e com que capacidade devem encomendar e os fabricantes, como a Nvidia, não sabem quanto devem produzir.”
A Silicon Information construiu uma série de índices de preços de GPU que rastreiam o custo de aluguel por hora de chips específicos entre fornecedores. A empresa espera que esses benchmarks possam servir de base para um mercado de futuros, tal como o petróleo bruto West Texas Intermediate sustenta os derivados de energia.
Como qualquer mercado futuro, os contratos de computação precisarão tanto de compradores quanto de vendedores. As empresas preocupadas com o aumento dos custos de computação procurariam protecção contra preços mais elevados, enquanto os fornecedores com grandes quantidades de capacidade poderiam proteger-se contra o risco de queda dos preços.
Os benchmarks da Silicon Information já começaram a aparecer em divulgações corporativas de alto perfil. EspaçoXpor exemplo, fez referência aos dados de taxa de aluguel de GPU da empresa em seu prospecto de abertura de capital.
Especuladores chegando
Nem todos no mercado procurariam proteger o risco. Tal como acontece com outros mercados de futuros, os contratos de computação também atrairiam especuladores – merchants sem necessidade direta de capacidade de GPU, mas com uma visão sobre a direção que os preços da computação estão tomando.
Os proponentes argumentam que os especuladores desempenham um papel importante na construção de liquidez e na melhoria da descoberta de preços. Os críticos argumentam que a especulação pode amplificar a volatilidade e desligar os preços da procura subjacente.
“Os especuladores também são uma peça muito importante do ecossistema”, disse Li. “Você precisa de hedgers naturais. Você precisa de formadores de mercado. Você precisa de especuladores. Eles têm opinião. Eles querem expressar sua opinião, o que é perfeitamente regular.”
O MBA de Harvard disse que os merchants que acreditam ter uma visão sobre a dinâmica futura da oferta e da procura deverão ser capazes de expressar essas opiniões através do mercado, ajudando a estabelecer preços para a indústria em geral.
Os registros de Ações ProShares e Rex para ETFs dependem da aprovação regulatória do mercado futuro. Ainda assim, sugerem que alguns investidores já veem a computação de IA como uma classe de ativos potencialmente negociáveis, em vez de simplesmente um insumo tecnológico.
Comparando o custo de computação de IA
Ao contrário de um barril de petróleo, a computação de IA não é uma mercadoria física padronizada. A Silicon Information disse que existem mais de 50 configurações diferentes apenas do chip H100 da Nvidia, com preços variando de acordo com processadores, memória, rede, taxas de utilização e localização do knowledge middle.
Para que o mercado de futuros proposto funcione, os merchants precisam de ter confiança de que um único índice de referência pode representar com precisão essas variações.
“O que fazemos é normalizar os preços que chegam à nossa plataforma todos os dias para um caso H100 básico”, disse Li. “É uma etapa de normalização muito complicada, mesmo antes da etapa de cálculo do índice.”
Kim, professor de finanças de Santa Clara, observou que a padronização sempre foi um desafio para os mercados futuros. Os futuros de milho, por exemplo, especificam a qualidade exata do milho que pode ser entregue mediante contrato. Os mercados de computação enfrentam uma tarefa semelhante: definir com precisão o que os compradores e os vendedores estão negociando.
“A CFTC vai querer saber exatamente qual é o produto”, disse Kim. As especificações do contrato, os procedimentos de liquidação e a construção de benchmarks provavelmente enfrentarão escrutínio antes que o mercado possa ser lançado, disse ela.
– Charlotte Morabito da CNBC contribuiu para esta história.
