Grandes ofertas públicas iniciais anteriores sugerem que os investidores da SpaceX podem enfrentar uma jornada difícil após a empresa de foguetes de Elon Musk vai a público na sexta-feira.
As empresas que realizam grandes IPOs muitas vezes veem o preço de suas ações subir durante os primeiros dias ou semanas de negociação, mas depois retornam à terra. Essas ações costumam cair abaixo do preço de oferta após um ano.
“Historicamente, os principais IPOs tendem a ter muita volatilidade nos primeiros 12 meses”, disse Sam Grelck, analista de estratégia de ações da Truist Advisory Companies, uma unidade da Truist Monetary. “Mesmo aqueles que tiveram um bom desempenho em muitos casos tenderam a ter quedas bastante significativas em algum momento.”
Com certeza, há exceções. Por exemplo, as ações da empresa de vídeo on-line Zoom Communications dispararam após a sua estreia no mercado em 2019 e permaneceram 142% positivas após a oferta, de acordo com dados da Truist.
No longo prazo, os IPOs são um jogo de dados. Uma análise Truist de 30 IPOs de tecnologia de grande porte nos últimos 15 anos descobriu que as empresas tiveram uma perda média máxima de 55% no primeiro ano de negociação. Mais da metade dessas ofertas registraram retornos negativos um ano após sua estreia.
“O curto prazo – portanto, uma semana, um mês, três meses – é mais forte”, disse Grelck. “À medida que você alcança horizontes mais longos, essas quedas e os retornos negativos começam a aparecer um pouco mais.”
Dados separados de Jay Ritter, especialista em IPO e professor do Warrington School of Enterprise da Universidade da Flórida, também sublinham o risco inerente às ofertas públicas. O retorno médio ajustado ao mercado em três anos para investidores que compraram ações ao preço de fechamento de uma empresa no primeiro dia de negociação é de -21%, descobriu Ritter em uma pesquisa que abrange mais de 9.200 IPOs de 1980 a 2024.
A SpaceX precificou suas ações em US$ 135 e espera arrecadar US$ 75 bilhões, tornando-se o maior IPO de todos os tempos. Após a oferta, a empresa deverá ser avaliada em US$ 1,77 trilhão.
Em comparação, isso a tornaria maior do que a fabricante de carros elétricos de Musk, a Tesla, que tem um valor de mercado de US$ 1,5 trilhão; Metaplataformas (US$ 1,4 trilhão); e Berkshire Hathaway de Warren Buffett (US$ 1,04 trilhão).
“IPOs sobem 19% [on average] no primeiro dia de negociação a partir do preço de oferta, portanto, neste negócio, isso corresponderia a cerca de US$ 30 por ação”, disse Ritter à CBS Information. “O retorno será muito melhor se o seu preço de compra for de US$ 135 do que de US$ 165.”
“Os investidores que compram só terão um retorno decente se a empresa aumentar enormemente as suas receitas e se tornar altamente lucrativa”, acrescentou. “Isso pode acontecer, mas não é garantido que aconteça.”
O que isso significa para os acionistas da SpaceX?
Embora os IPOs anteriores ofereçam motivos para cautela, a SpaceX não seguirá necessariamente a mesma trajetória, observou Grelck.
“Não sabemos exatamente como será o comércio. Há exceções à alta volatilidade e aos retornos potenciais negativos”, disse ele. “Talvez a SpaceX tenha um desempenho muito bom e não tenha uma grande redução.”
Um fator que pode impulsionar a volatilidade nas ações da SpaceX são os muitos investidores comuns que se espera que acumulem ações, acrescentou. A SpaceX está alocando 30% das ações do IPO para investidores de varejo, muito acima da alocação típica de 5% a ten%.
Esses investidores poderão estar mais inclinados a vender as suas ações se o crescimento da empresa falhar, em vez de enfrentarem a tempestade, disse Grelck.
Exposição através de índices
O desempenho da SpaceX também afetará as pessoas que não possuem diretamente suas ações, já que as ações estão programadas para serem incluídas nos principais fundos de índice. Isso significa que milhões de americanos se tornarão acionistas da SpaceX através dos seus planos 401(ok) e de outros planos de reforma, que normalmente investem em fundos de índice.
Por exemplo, o índice Nasdaq-100 alterou recentemente as suas regras para empresas recém-negociadas, abrindo caminho para que a SpaceX seja adicionada ao índice no prazo de 15 dias de negociação após a sua cotação pública. Isso poderia afetar as pessoas que possuem ações do common fundo negociado em bolsa QQQ, que acompanha o índice.
Os índices Russell também mudaram suas regras de entrada rápida, permitindo que as ações da SpaceX fossem incluídas dentro de cinco dias de negociação após o IPO.
“Há muito dinheiro acompanhando esse índice, então, com a entrada da SpaceX, acho que há uma possibilidade actual de que haja uma compra sistemática que poderia apoiar as ações, pelo menos até certo ponto”, disse Grelck.
